Как китайские технологические гиганты используют инвестиции для строительства империй

Время чтения: 6 мин

(Автор: Вэй Шэн)

На этой неделе мы рассмотрим некоторых из крупнейших игроков на китайском рынке венчурного капитала (VC): технологические компании. Корпоративные венчурные фонды известны щедрыми инвестициями в стартапы. Однако эти инвестиции дорого обходятся предпринимателям: взять деньги гиганта означает быть запертым в его экосистеме и потерять доступ к финансированию от его конкурентов.

Среди успешных примеров, привлекших большие «технологические» инвестиции, — котирующаяся на Nasdaq платформа электронной коммерции Pinduoduo, сервис для вызова такси Didi Chuxing, гигант электронной коммерции JD.com. Но есть и те, кто выбрал не ту сторону и потерпел неудачу.

Как технологические гиганты строят экосистемы

21 июля производитель скутеров Ninebot, поддерживаемый китайским производителем смартфонов Xiaomi, получил окончательное одобрение Шанхайской фондовой биржи. Компания может быть зарегистрирована на шанхайской бирже STAR Market, китайском варианте Nasdaq. Если регистрация будет одобрена Комиссией по регулированию ценных бумаг Китая, то Ninebot станет четвертой публичной компанией в рамках экосистемы Xiaomi.

Экосистема Xiaomi представляет собой группу стартапов, в которые инвестировал производитель смартфонов. Им разрешено использовать каналы продаж Xiaomi для распространения своих продуктов. Стартапы в основном являются производителями аксессуаров для смартфонов, таких как наушники, портативные зарядные устройства и камеры. Присоединение к группе означает, что стартапы могут использовать ресурсы Xiaomi, такие как бренды, управление цепочками поставок и дизайн.

Экосистема взрастила три публичные компании, включая производителя умных гаджетов для дома Yunmi, производителя роботов-пылесосов Roborock и производителя смарт-устройств Huami. В то же время еще три компании готовятся выйти на биржу STAR.

Инвестиции, расширяющие империю Xiaomi

Многие продукты экосистемы Xiaomi производятся компаниями, в которые она инвестировала. Среднее кольцо показывает категории товаров, производимых Xiaomi и/или партнерами по экосистеме. Внешнее кольцо включает в себя как проинвестированные компании, так и собственные бренды.

Экосистема Xiaomi является лишь одним примером того, как крупные технологические компании Китая расширяют свои империи с помощью инвестиций. За последнее десятилетие корпоративный венчурный капитал процветал под крылом крупных технологических компаний, таких как Xiaomi, Tencent, Alibaba, а также восходящих звезд Bytedance и Didi Chuxing.

Корпоративные венчурные фонды инвестируют в перспективные стартапы, которые приносят прибыль материнским компаниям. Также они преследуют и стратегические цели для своих компаний, которые определяют их приоритеты.

По данным китайской компании по исследованию венчурного рынка Jingdata, за первые шесть месяцев этого года корпоративные венчурные фонды приняли участие в 15% венчурных инвестиций в Китае.

Крупные сделки

  • В июле стартап по доставке продовольственных товаров Missfresh привлек $485 млн от таких инвесторов, как Tencent и China Capital Investment Group.
  • В мае китайское фитнес-приложение Keep привлекло $80 млн. Компания Tencent приняла участие в финансировании серии E под руководством Jeneration CapitalManagement.
  • В апреле Tencent вложила $17 млн долларов в подразделение китайского поставщика программного обеспечения навигации Navinfo, который специализируется на разработке и обслуживании высокоточных технологий местонахождения.
  • В июне BYD Semiconductors, подразделение электромобильного гиганта BYD, занимающееся полупроводниками, привлекло $114 млн от инвесторов, среди которых южнокорейский конгломерат SK Group и Xiaomi.
  • В марте китайская платформа для подкастов Qingting FM привлекла несколько сотен миллионов юаней от Xiaomi.
  • В апреле китайский производитель роботов-пылесосов Narwal Robotics привлек около $14 млн в ходе финансирования серии B, которое возглавила компания Bytedance.
  • В марте китайская компания в области больших данных Mingninglamp привлекла $300 млн в рамках раунда финансирования, при поддержке сингапурского государственного инвестора Temasek Holdings и компании Tencent.

Инвестиционные стратегии технологических гигантов

Как и Xiaomi, все китайские технологические гиганты используют инвестиции, чтобы построить экосистемы. Обычно они несовместимы с экосистемами конкурентов. Например, пользователи платформы электронной коммерции JD.com, за которой стоит Tencent, не могут совершать оплату с помощью платежной системы Alipay от Alibaba.

Tencent

Гигант социальных сетей и онлайн-игр Tencent является одним из наиболее активных корпоративных венчурных фондов в Китае. По материалам из источника данных о венчурном капитале Itjuzi, Tencent инвестировала в 741 компанию по всему миру по состоянию на 24 июля.

  • Tencent предпочитает инвестировать в компании из сферы игр, развлечений, электронной коммерции и финтеха. Инвестиции были сделаны примерно в 165 компаний сферы культуры и СМИ, что составляет 22% от общего инвестиционного портфеля. В последние годы она также начала инвестировать в компании корпоративных услуг и искусственного интеллекта.
  • К наиболее успешным инвестициям компании можно отнести платформу электронной коммерции Pinduoduo, производителя электромобилей Nio, приложение транспортных услуг Didi Chuxing и литературную онлайн-платформу China Literature.

Alibaba

Помимо платформ электронной коммерции Taobao и Tmall, компания также управляет платформой облачных вычислений Aliyun Cloud и логистической платформой Cainiao. Инвестиции Alibaba сосредоточены в таких областях, как электронная коммерция, корпоративные услуги и логистика.

  • По данным Itjuzi, Alibaba инвестировала в 528 компаний по состоянию на 24 июля. 87 компаний относятся к сфере корпоративных услуг.
  • Компания имеет акции платформы по доставке еды Eleme, видеопортала Youku, Didi Chuxing и компании электронной коммерции Lazada из Юго-Восточной Азии.

Bytedance

Компания Bytedance была основана в 2013 году, но начала инвестировать уже год спустя. Владелец приложения коротких видео Tiktok и новостного агрегатора Jinri Toutiao начал свои венчурные инвестиции с ряда блогов и медиа-компаний, таких как блог об искусственном интеллекте Xinzhiyuan и международный новостной сайт Caixin Globus, основанный китайским новостным изданием о финансах Caixin.

Bytedance начала расширять свой инвестиционный портфель за пределами Китая в 2017 году. Зарубежные рынки становятся все более важными для компании, но она предпочитает поглощать, а не просто инвестировать.

Один из наиболее успешных примеров глобальной экспансии Bytedance — приобретение караоке-приложения Musical.ly в 2017 году. После ребрендинга приложение получило название Tiktok и стало мировым хитом.

В последние годы Bytedance повернулась в сторону инвестирования в компании корпоративного сервиса и онлайн образования. В 2019 году Bytedance инвестировала в EdTech-компанию Fclassroom, а в 2018 году в текстовый онлайн-редактор Shimo.

Редкие пересечения

Инвестиционные стратегии китайских технологических гигантов демонстрируют устойчивую тенденцию к эксклюзивности, поскольку они вкладывают капитал для создания экосистем. Это означает, что для стартапа, который получает деньги от Tencent, дверь Alibaba закрывается.

  • Большинству стартапов приходится выбирать сторону, когда они привлекают средства технологических гигантов. Выбор экосистемы одного технологического гиганта означает, что помимо денег, стартап получит доступ к существующей пользовательской базе, данным и инструментам своего спонсора, но будет заблокирован от сетей конкурирующих компаний.
  • Управляющий директор венчурного фонда GSR Ventures, который специализируется на технологических компаниях на ранних стадиях развития, Чжу Сяоху заявил в мае 2019 года, что стартапам было крайне сложно избежать выбора лагеря среди технологических гигантов в ходе привлечения средств. Совокупная рыночная стоимость BAT (Baidu, Alibaba и Tencent) и компаний, в которые они инвестировали, составляет более 90% рыночной капитализации всех китайских интернет-компаний.
  • Одним из исключений можно назвать платформу Didi Chuxing, которая является результатом слияния Didi Dache от Tencent и Kuaidi Dache от Alibaba в 2015 году. Didi удалось избежать выбора стороны, принимая платежи и в Alipay, и в Wechat.

Выбор стороны

Несмотря на то, что китайские единороги обеспечили только 15% сделок в первой половине года, почти все стартапы вынуждены примкнуть к одному из технологических гигантов по мере их мастшабирования.

Есть всего несколько единорогов, таких как производитель дронов DJI и владелец Tiktok Bytedance, которые сумели добиться успеха, не присоединившись ни к одному из лагерей BAT. Но, согласно отчету The Economist, 80% китайских технологических стартапов приняли инвестиции от BAT, когда они уже достигли оценки в $5 млрд.

Иногда попытка угодить более чем одному гиганту может быть опасной. Закрывшаяся байкшеринг-платформа Ofo является еще одним примером пересечения инвестиций Tencent и Alibaba.

Компания получила инвестиции как от Tencent, так и от Alibaba через Didi Chuxing. В статье китайского GQ Report за 2019 год утверждалось, что возникшие столкновения между двумя гигантами в совете директоров стартапа в конечном счете привели к провалу Ofo.

Как говорится в статье GQ, опытные предприниматели знают, что при нормальных обстоятельствах не стоит принимать инвестиции одновременно от двух (или более) компаний, таких как Tencent, Alibaba или Baidu: «Опасно нарушать здравый смысл».