США закрыли двери для китайских технологических инвестиций до запретов TikTok и WeChat

Время чтения: 8 мин

(Автор: Chris Udemans)

США закрыли свои двери перед китайскими технологическими инвестициями задолго до запретов TikTok и WeChat.  

В силу того, что администрация Трампа заинтересована в китайских технологиях, два самых популярных приложения в мире оказались между молотом и наковальней.

В начале месяца официальные лица США поделились намерениями избавить американские сети от китайских технологий и цифровых сервисов, заявив о запрете на территории Америки использования платформы коротких видео Tiktok и популярного приложения для обмена сообщениями WeСhat.

Предпринятый шаг обострил технологическую напряжённость между двумя компаниями до беспрецедентного уровня и оказал дополнительное давление на владельца TikTok Bytedance с целью вынудить Bytedance продать платформу коротких видео-роликов США из соображений национальной безопасности.

На данный момент американское наступление нацелено на две компании, но поднявшаяся волна способна создать неопределенность в отношении того, насколько обширными могут оказаться санкции, наложенные на китайские компании в США, особенно для Tencent, владельца WeChat, который держит в Штатах внушительный портфель инвестиций.

Так как же геополитическая напряжённость влияет на вклад зарубежных инвесторов в китайские технологии? Оказывается, довольно значительно. На самом деле история американских мер по подавлению китайского влияния на внутреннем рынке зародилась задолго до июля.

Мы собрали и проанализировали данные о государственном финансировании, чтобы выделить сделки, совершённые в США китайскими технологическими компаниями. Цифры указывают на то, что поворотный момент произошёл в 2018 году, когда США сосредоточили своё внимание на таких компаниях, как телекоммуникационные гиганты Huawei и ZTE. С тех пор китайские инвестиции в американские стартапы резко упали.

Технологические гиганты, такие как Alibaba, Tencent и Baidu, похоже, изменили свои инвестиционные стратегии в США на фоне растущей напряженности между двумя странами по причине борьбы за доминирование в Интернете двух конкурирующих компаний. 

Главные выводы:

  • Китайские технологические гиганты вложили значительные средства в США в период с 2010 по 2018 год, но стремительно стали сокращать объёмы инвестиций в американские стартапы начиная с 2019-ого. 
  • Сокращение объёмов инвестиций частично обусловлено усилением  в 2018 году контроля над процессами, когда Комитету по иностранным инвестициям в США (CFIUS) было предоставлено больше полномочий для проверки происхождения инвестиций.
  • С того момента китайские инвестиции в американские стартапы рухнули. По данным американо-китайского инвестиционного проекта, в первом квартале 2020 года сумма вложений упала до $400 млн долларов, что на треть ниже того же периода 2019 года.
  • Падение финансирования произошло только среди китайских инвесторов, в то время как зарубежные потоки инвестиций в стартапы в США в 2019 году практически не изменились.

Инвестиционный бум

Сначала был взрыв.

После того, как китайские технологические гиганты прочно закрепились на своих внутренних рынках, они начали искать за границей следующую большую нишу.

В 2008 году компания Tencent стала первым китайским технологическим гигантом, который нацелился на США, инвестируя в крупные компании, такие как производитель электромобилей Tesla и гигант социальных сетей Snap.

С 2008 года компания участвовала в 81 раунде финансирования стартапов в США. Пик её инвестиций в США пришёлся на период с 2014 по 2017 год, когда было заключено три четверти из всех сделок — 62.

В 2010 году, в том же году, когда Google перенаправил свой курс с Китая по причине опасений в несоблюдении цензуры и киберугроз, гигант электронной коммерции Alibaba сделал свой первый шаг в США. С тех Alibaba приняла участие в 27 раундах финансирования американских компаний. Сумма раундов составила более $5,4 млрд. Учитывая, как компании охраняют информацию о своих инвестициях, данные затрагивают только общую стоимость каждого раунда финансирования, а не взносы непосредственно Alibaba.

Между тем, Baidu сделала свою первую инвестицию в США в 2013 году. При том, что Baidu приняла участие в значительно меньшем количестве раундов финансирования по сравнению с Alibaba или Tencent, пик инвестиций Baidu пришёлся на 2016 год, когда компания участвовала в раундах для производителя лидаров Velodyne, а также финтех-компаний. Circle и Zestfinance.

В целом китайское венчурное финансирование в США составило около $14 млрд в период с 2013 по 2018 год, согласно данным Американо-китайского инвестиционного проекта. Общий объём инвестиций вырос в 2018 году до $4,7 млрд, но в остальном в период с 2015 по 2019 год он остановился на уровне около $2,5 млрд..

Суета

Всё изменилось в 2019. В 2016 году Baidu, Alibaba и Tencent участвовали в 22 сделках в США. В 2019 году они приняли участие только в трёх инвестициях.

Причина почти наверняка таилась в политике. По мере обострения торговой напряжённости между двумя крупнейшими экономиками мира технологические секторы США и Китая приняли удар на себя. Враждебность росла, инвестиции сокращались.

Китайские инвесторы, которые в прошлые годы сосредоточили своё внимание на стартапах в США, старались держаться подальше от этого сектора. Ужесточение законов США оттолкнуло их, а перспектива большей прибыли переманила их на развивающиеся рынки. Новые правила, дающие CFIUS дополнительные возможности, стали очередной причиной упадка.

В 2019 году Tencent приняла участие всего в двух раундах финансирования: один для агрегатора новостей социальных сетей Reddit, а другой для менеджера по работе с контактами Contacts+. Раундов было на 90% меньше, чем в 2015 году, когда было заключено 23 сделки, и на 70% по сравнению с прошлым 2018 годом.

Хотя портфель Alibaba в США не такой обширный, как у Tencent, в период с 2010 по 2017 год компания участвовала в 26 сделках, включая крупные инвестиции в такие компании, как мобильная платформа Lyft и Snap. С 2018 года Alibaba приняла участие только в одном раунде финансирования в США.

Выход Alibaba из США предшествовал выходу Tencent. Деловые соображения также могли сыграть свою роль, поскольку компания перешла на прибыльные развивающиеся рынки Азии, когда рост на её внутреннем рынке в Китае начал замедляться. Тем не менее, контроль США над китайскими фирмами уже усиливался, и растущая напряженность, несомненно, повлияла на уход Alibaba.

Даже Baidu, у которого гораздо ниже риски в США в силу меньшего объёма инвестиций, отказался от американского рынка. Только одна из 11 сделок была заключена в 2019 году.

По мере того, как количество раундов китайского финансирования в США сокращается, уменьшается и объём инвестиций из Китая. По оценкам Инвестиционного проекта США и Китая, китайское венчурное финансирование в США составило $400 млн в первом квартале 2020-ого по сравнению с $640 млн за тот же период в 2019 году и $1 млрд в 2018. Конечно, начало глобальной пандемии в Китае поспособствовало падению.

Согласно отчёту американо-китайского инвестиционного проекта, падение инвестиций было «исключительно китайским». Несмотря на сокращение китайских инвестиций, общий объём финансирования стартапов в США в основном остался на прежнем уровне.

Технологические гиганты Китая обратили свой взор на развивающиеся рынки. Такие крупные компании как Alibaba и Tencent увеличили свои инвестиции в развивающиеся рынки Южной и Юго-Восточной Азии. Вышеназванные компании разделили технологическую сцену Индии, не повторяясь в проектах, а также сделали большие ставки на перспективные технологические компании в Юго-Восточной Азии.

Более сложные отчёты

Существенным фактором, способствующим сокращению китайского финансирования, является ужесточение нормативной базы. В конце 2018 года США ввели новые меры, усиливающие контроль за иностранными инвестициями в американские компании.

Названные Законом о модернизации анализа рисков иностранных инвестиций (FIRRMA), эти изменения дали CFIUS, межведомственному органу, которому поручено выявлять риски, связанные с иностранными инвестициями, больше возможностей для тщательного анализа инвестиций в американские фирмы.

FIRRMA вступил в силу на фоне опасений, что приобретение Китаем американских компаний и инвестиции в эти компании способствовали передаче технологий из США в Китай и имели неблагоприятные последствия для американских компаний и пользователей Интернета.

До введения новых правил CFIUS обычно рассматривал сделки только тогда, когда иностранный инвестор приобретал контрольный пакет акций американской компании, уделяя особое внимание сделкам, связанным с конфиденциальными технологиями.

В начале 2018 года финтех-гигант Ant Financial столкнулся с CFIUS. Компания, аффилированная с Alibaba, хотела приобрести американскую фирму по транзакции денежных средств Moneygram, но была вынуждена отказаться от сделки после того, как регулирующий комитет отклонил её из соображений национальной безопасности.

Предлагаемая сделка на $1,2 млрд сделала бы 2018 год ещё более значительным для китайско-американских инвестиционных потоков, увеличив общий объём инвестиций почти до $6 млрд согласно данным Инвестиционного проекта США и Китая. Эта цифра увеличилась бы более чем вдвое по сравнению с предыдущим годом.

Кроме того, CFIUS заблокировал Китаю право владением приложением для ЛГБТ-знакомств Grindr. Комитет потребовал от Beijing Kunlun Technology, предыдущего владельца приложения, продать его, ссылаясь на соображения национальной безопасности. Куньлунь согласился продать приложение компании San Vincente Acquisition в марте.

FIRRMA поручил CFIUS проверять неконтролируемые инвестиции в американские компании, производящие важные для правительства технологии, инфраструктуру или собирающие личные данные граждан США. К списку таких технологий может относиться что угодно: от полупроводников до батарей.

Важно отметить, что он также уполномочил комитет выбирать инвесторов в зависимости от страны, из которой они родом.

«Пусть названий конкретных стран не фигурируют в запретах, FIRRMA позволяет CFIUS допускать дискриминацию среди иностранных инвесторов в зависимости от страны происхождения при рассмотрении определенных инвестиционных операций», — говорится в февральском отчете аналитического центра Конгресса США со ссылкой на Конгресс.

Согласно годовому отчёту CFIUS, в 2019 году было заключено только три сделки с Китаем в сфере потенциально важных для правительства технологий. Но даже если CFIUS не отказывается от сделок, резкое падение китайских инвестиций показывает, что китайские технологические компании не хотят даже пытаться.

«Широкое воздействие предполагает наличие системных препятствий для китайской венчурной деятельности, отражающих более жёсткий контроль инвестиций и ухудшение настроения инвесторов по мере роста напряжённости между нашими странами», — говорится в отчёте инвестиционного проекта США и Китая.

Последний шаг администрации Трампа по избавлению американских сетей от китайских технологий приведёт к тому, что китайские компании, вероятно, и впредь продолжат сторониться США.