B2B, ИИ, полупроводники и «хардкор». Главные тенденции на китайском рынке венчурного капитала

Время чтения: 6 мин
Изображение: chinamoneynetwork.com

(Автор: Вэй Шэн)

От запрета мобильных приложений США и Индией до активной поддержки отечественного производства передовых технологий правительством Китая — 2020-й стал годом взлетов и падений для китайского техпрома. Как обстоят дела в индустрии венчурного капитала Китая? TechNode провел конференцию Emerge 2020 в Шанхае. Нам представилась возможность пообщаться с Уильямом Бао Бином — опытным венчурным инвестором, работающим в Китае с 2007 года.

Мы обсудили наиболее серьезные проблемы, с которыми столкнулись технологические компании Китая в 2020 году. Капитал какого объема необходим для достижения технологической независимости? Как STAR Market (фондовая биржа по типу NASDAQ) повлияет на привлечение капитала? Как отразится делистинг китайских компаний с бирж США на рынке венчурного капитала Китая? Мы воспользовались уникальной возможностью взять у Уильяма Бао Бина интервью.

Интервью отредактировано для краткости и ясности.

TechNode: Какие новые тенденции появились на рынке венчурного капитала Китая в этом году?

Бин: Есть две основные тенденции. Во-первых, это корпоративный B2B (бизнес для бизнеса), для которого искусственный интеллект (ИИ) становится все более значимым. Традиционно крупные китайские компании не желали тратиться на программное обеспечение, но теперь запрос на ИИ повысился из-за повсеместной персонализации. Например, она используется для настройки сообщений и рекламы на сайтах электронной коммерции в соответствии с предпочтениями каждого пользователя. Для стартапов и других компаний очень сложно создавать собственные системы ИИ, так как услуги профильных специалистов стоят довольно дорого, а большинство экспертов уже работают на Alibaba, Tencent и Baidu. Потому существует большой спрос на услуги по созданию ИИ со стороны компаний, которые хотят оставаться конкурентоспособными. Настройка персонализации — единственный способ обеспечить конкурентоспособность, потому компании готовы хорошо заплатить за внедрение ИИ.

Во-вторых, огромные инвестиции вкладываются под влиянием политики правительства. Китайское правительство активно поддерживает инвестиции в полупроводники, телекоммуникационное оборудование и традиционные «хардкорные» технологии. Ранее мы наблюдали, как китайские компании разрабатывали собственные решения. Но из-за напряженности в отношениях между США и Китаем и возникших проблем с поиском международных поставщиков для полупроводников, телекоммуникационного оборудования и даже производственного оборудования, мы теперь наблюдаем огромные инвестиции в эти сферы в Китае. Это огромная возможность для местных компаний и большие перспективы для китайских инвесторов.

— Вы думаете, вложение дополнительных средств поможет Китаю догнать ведущих мировых производителей полупроводников?

— Китайская полупроводниковая промышленность отстает. Но если вкладывать деньги, то, как правило, проблему получается решить быстрее. Я по-прежнему считаю, что Китай отстает на 4—7 лет, однако в отрасль вливаются огромные суммы, потому разрыв в технологических инновациях будет сокращаться. Обычно в Китае при наличии большой поддержки со стороны правительства для отрасли открывается огромное количество возможностей, в ней наблюдается всплеск активности.

— Каковы последствия недавней напряженности между США и Китаем? Трудно ли китайским венчурным компаниям привлекать деньги из США?

— Все не так плохо. Китайские венчурные фирмы привлекли много денег от американских инвесторов. Пока мы не знаем, возникнут ли у будущих фондов трудности с привлечением денег от тех же партнеров с ограниченной ответственностью (LP). Мой друг в ноябре смог привлечь в свой фонд необходимые $200 млн от крупных американских LP, хотя он сосредоточен исключительно на развитии китайского техпрома. И это несмотря на разгар пандемии Covid-19. По тому, что мы видим сейчас, ситуация не изменилась. Инвесторы заинтересованы в доходах, их не волнует политика.

— Мы знаем, что многие китайские технологические компании провели делистинг с фондовых бирж США. В этом году еще больше компаний провели двойной листинг акций в Гонконге. Как повлияют эти тенденции на инвестиции в китайский техпром?

— 2020 год стал рекордным для листинга китайских компаний в США. Когда стартапы разрастаются, они начинают искать капитал. В США по-прежнему высоко оценивается стоимость компаний и есть большой капитал, который готов инвестировать в технологии.

В Китае технологические компании, участвующие в листинге, сталкиваются со множеством ограничений. Например, от них требуется быть рентабельными. Однако большинство технологических компаний в течение первых трех лет не приносят прибыли: они быстро растут и инвестируют деньги в будущее. Ограничения по листингу также очень затрудняют доступ китайских компаний к мировым рынкам капитала, потому они предпочитают перемещаться за границу. К тому же международный интерес к инвестициям в технологии намного выше, чем в Китае. Внутренний рынок сосредоточен на компаниях, ориентированных на потребителя, а не на развитии хардкорных технологий. В совокупности эти факторы вынуждают компании проводить листинг за рубежом.

— Шанхайская биржа STAR Market теперь не требует от компаний быть прибыльными. Как это изменение в правилах листинга повлияло на инвестиции в Китае? Вы замечаете рост конкуренции юаневых фондов с долларовыми фондами?

— Стартапы просто движутся за капиталом. В составе многих долларовых фондов есть юаневые фонды. Если вы работаете с потребителями, то для вас важны юаневые фонды. Юаневые инвесторы предпочитают вкладывать средства в китайские фирмы, ориентированные на потребителей, продукция которых осязаема. Нерентабельные, требующие огромных вложений компании и отрасли, которые традиционно привлекали доллары, должны размещаться на международном рынке. Иногда компанию переводят из офшора в оншор или наоборот, в зависимости от того, где сейчас циркулируют деньги. Так работает рынок. Разновалютные фонды не конкурируют между собой. Для компании важно привлечь максимальную сумму вложений, а затем покинуть фонд.

Крупные сделки

В третьем квартале одна из крупнейших инвестиционных сделок в китайском технологическом секторе была заключена с Yuanfudao — компанией онлайн-образования. 21 октября компания привлекла $1,2 млрд, в том числе от DST Global, CITIC PE и Temasek. Компанию оценили в $15,5 млрд.

Тэд Мо Чэнь, пекинский предприниматель в сфере образовательных технологий, написал в колонке на TechNode, что пандемия Covid-19 взрастила «единорогов, которые захватили рынок онлайн-образования в Китае», а образовательные стартапы смогли привлечь крупные инвестиции.

Вот некоторые из самых крупных сделок в области китайского техпрома за третий квартал.

  • 23 июля: стартап по доставке продуктов Meiri Youxian привлек $495 млн от инвесторов, в том числе от CICC Capital и Tencent. Компанию оценили в $5 млрд.
  • 5 августа: компания по доставке продуктов Yipin Shengxian привлекла 2,5 млрд юаней ($374 млн) от Tencent и Capital Today. Компанию оценили в 15 млрд юаней.
  • 18 августа: JD Health, фармацевтическая дочерняя структура гиганта электронной коммерции JD.com, привлекла $830 млн от Hillhouse Capital. Компанию оценили в $30 млрд.
  • 22 сентября: производитель электромобилей VM Motor привлек инвестиции раунда D на сумму 10 млрд юаней (около $1,5 млрд), в том числе от государственных инвесторов SAIC Capital, Baidu и SIG China. Компанию оценили в 35 млрд юаней.
  • 21 октября: компания онлайн-обучения Yuanfudao привлекла $1,2 млрд от инвесторов, в том числе от DST Global, CITIC PE и Temasek. Компанию оценили в $15,5 млрд.

Подготовила Евгения Якуб